加拿大油价格下跌源头-加拿大油价显示140单位是什么
1.迪拜风暴到底是指什么
2.现处利率上升期,利率上升和利率率期上升对经济作用有何不同
3.供应商因素
4.美国次贷危机简史？请看问题说明
迪拜风暴到底是指什么
对于全球投资者来说，迪拜突如其来的金融危机令人震惊。不仅股市和商品期货暴跌，人们也开始担心金融风暴是否会第二轮来袭。更重要的是，它为乐观的经济复苏敲响了警钟。迪拜风暴，很容易让人想起去年的金融危机。虽然很多人都在安慰投资者，但这只是个例，和金融危机没有可比性，等等，都不能掩盖这场风暴的本质，它源于国际热钱、房地产泡沫、过度消费和过度借贷，而这才是华尔街金融风暴的主要源头。事实上，早在半年前，许多观察家就意识到了迪拜的房地产崩盘。短短6个月，迪拜的房产价格下跌了一半。然而，投资者认为像这样的国有公司不会拖欠债务，迅速蔓延的金融危机已经一去不复返的乐观情绪使人们忽视了泡沫正在破裂的现实。迪拜留下的第一个教训是，盲目向房地产市场放贷，风险相当大。正如许多西方消费者在繁荣时期所做的那样，迪拜曾经大举放贷，借入大量资金，融资吹大了房地产泡沫，随后在衰退期间破裂。值得一提的是，迪拜泡沫曾经是一个美谈，并鼓励了许多新兴经济体贷款给房地产开发，这也让人们更加担心迪拜风暴后新兴经济体的资产泡沫。畸形也是迪拜的一大教训。就像冰岛过度发展的金融服务业一样，迪拜在房地产开发方面推进过猛，被视为“几乎是世界上盲目扩张最糟糕的例子”。可惜它的很多项目是真正的“建在沙子上”，海水冲过，只留下泡沫。这进一步证明，没有实体经济和科技进步的支撑，单纯追求发展速度的增长往往是脆弱的。迪拜风暴对金融市场的影响也是巨大的。有观察人士指出，全球股市下跌表明，仅靠政府支出无法保护金融市场，金融机构对泡沫行业的过度热情和支持也蕴含着巨大的风险。一旦迪拜世界这样的事情相继出现，国际金融市场将会遭受雪崩式的打击。“蟑螂效应”不容忽视。华尔街有句名言，当你发现一只蟑螂的时候，往往意味着后面有更多的蟑螂。应该说迪拜的问题不是一蹴而就的，但可以说是遮了很久了。现在被曝光了，人们不禁担心世界其他地方会不会隐藏着什么“大黑洞”。世界上有许多主权基金，它们长期以来被视为未来十年金融领域的主要问题或潜在风险。现在，迪拜事件让人们需要重新审视自己的健康。正如加拿大的一位分析师所说，“迪拜是巨大的全球流动性泡沫最明显的例子。新兴市场和世界各地将会出现新的债务违约。”如果说发达国家的房地产泡沫是去年金融危机的导火索，那么迪拜之后，人们开始担心新兴市场的房地产泡沫可能引发下一轮金融危机，甚至全球经济危机。值得一提的是，摩根士丹利新兴市场指数今年迄今涨幅高达65%，但问题是，实体经济和消费者信心并未发生明显变化。难怪有人惊呼，过去半年左右的繁荣是虚假的繁荣。迪拜让人们意识到皇帝是的！越南盾的大幅贬值也让人担心第二轮亚洲金融危机是否会不期而至。又到了对全球经济形势做出清醒判断的时候了。
事实上，在政府一系列贸易保护主义做法的背后，隐约可见相当一部分人过于乐观地认为，金融危机的影响已经过去，经济复苏不可阻挡，因此他们不再能够小心翼翼地维护同舟共济的国际关系。但问题是，新的经济增长点没有出现，失业率和消费者信心没有明显变化，现有的繁荣更多处于抛售阶段，新的资产泡沫正在全球范围内积累。在这种情况下，
近日，网上流传一组美男子，被称为“阿联酋男子因太帅被驱逐出境”的原型。经核实，该男子是迪拜本地人，名叫OmarBorkanAlGala，是一名模特兼摄影师。阿拉伯男模在参加沙特阿拉伯文化节时因为太帅被驱逐出境。宗教警察说，他们担心阿拉伯男模太帅，无法吸引女游客。阿拉伯报纸《Elaph》报道称，这些男子在首都利雅得的“jenadrivahheritageheritagefestival”展厅介绍自己的产品时，几名执法人员冲了过来，迫使他们离开会场。
迪拜事件是指迪拜世界集团的财务危机，导致一系列金融机构和投资者巨额财富蒸发和破产。这一事件证明了迪拜金融正面临着一场全新的危机，并给世界金融带来了巨大的影响和负面效应。迪拜财政部25日突然宣布，政府所有的公司迪拜世界(DubaiWorld)及其房地产分支棕榈岛集团(PalmIslandGroup)将推迟偿还数十亿美元债务至少6个月，以便重组债务。负责开发超大型人工岛度假村“棕榈岛”的企业棕榈岛集团必须在下月14日前向阿拉伯投资者偿还35亿美元债务。据《纽约时报》估计，迪拜世界的外债高达590亿美元，占迪拜总债务的74%。因此，最近的迪拜债务危机正在深刻影响全球经济。编辑此段迪拜危机的原因一、房地产业的过度开发。911之后，中东人去欧美旅游受到限制，于是迪拜吸收了休闲需求，起到了“解放区”的作用。在这个过程中，国有企业迪拜世界在港口运营、房地产开发、旅游休闲、经济自由区运营、私募股权基金、大型折扣店、航空项目、证券交易、金融服务等领域推动了遍布全球的大型项目，实现了扩张性的高速发展。近年来，迪拜雄心勃勃地推动七星级酒店迪拜塔等标志性建筑的大规模建设项目，试图将自己转型为拥有最多“世界地标”的领先国际大都市。这些大型项目吸引了海湾地区许多产油国将通过高油价积累的巨额外汇投入迪拜。据悉，即将完工的“迪拜塔”是世界上最高的建筑，其内部和外部装饰都极其豪华。正是为了建造世界上最高的摩天大楼，迪拜背负了800亿美元的外债。据披露，在过去的四年中，迪拜一直以建设中东物流、休闲和金融中心为目标。
了3000亿美元规模的建设项目。在此过程中，政府与国有企业的债务像滚雪球一样不断增加，估计目前债务总量达到了近800亿美元。在迪拜，工地遍布全城，而且动辄就是“世界最高”、“世界独有”或者身价百亿的项目。为了进行这些项目，迪拜政府与其所属开发公司在全球债券市场大举借债，筹措投资资金。而这些投资无数的项目却难以在短期实现盈利，最终让迪拜一步步走上债务危机的道路。在这种情况下，去年9月爆发的全球经济危机，对迪拜的影响并非此前传言的那样“毫发无损”，而是致其元气大伤。房价下跌、建设项目被取消等利空因素接连出现，使暂停偿还债务的可能性越来越大。二、国际金融危机的影响迪拜近年来大举投入国际金融业，在金融危机持续的影响下，迪拜的投资出现严重亏损，给债务危机埋下隐患。2007年，“迪拜世界”斥资51亿美元，购入美国娱乐业巨头米高梅公司近10％的股份。但后来，米高梅的股价一度从当时的84美元降至美元。还有，迪拜其它投资公司花费近30亿美元购入了德意志银行和渣打银行的股份，但这两家银行的股价也大幅缩水。三、美元的贬值迪拜执行的本国货币迪拉姆与美元挂钩的政策也使此次迪拜的债务危机“火上浇油”。从去年到今年，美元的贬值导致迪拜和海湾地区物价飞涨，通货膨胀率连续数月高达两位数。美元的贬值引发迪拜经济的衰退，这在一定程度上充当了此次债务危机的“帮凶”。[编辑本段]迪拜危机的影响对油价的影响伦敦布兰特期油价格下跌美元，报美元。纽约周四1月期油下跌美元，报每桶美元。对股市的影响26日，亚太及欧洲大部分股市跌声一片，欧洲股市更是一开盘就暴跌3%。截至25日收盘，沪指跌%报3096点，两市成交量萎缩。本周沪指累计下跌%，接连失守3300、3200、3100点三大关口，深成指累计跌%，失守14000、13000点两大关口。对债市的影响迪拜“倒债危机”传出，迪拜政府的信贷违约掉期合约价随即大幅飙升。一些人甚至认为，迪拜可能成为继8年前阿根廷倒债以来，全球最严重的主权债务违约事件。信用评级机构标准普尔和穆迪马上下调了迪拜国有企业的债权信用等级。在伦敦金融市场，体现迪拜债权违约风险的尺度信用违约互换(CDS)利率暴涨。对全球经济复苏的影响分析人士认为，迪拜此次事态可能将延缓全球经济复苏，“迪拜世界”暂缓还债，被视为另一次雷曼事件，会拖累刚刚迈上复苏轨道的全球经济。被此次迪拜债务危机深套其中的“迪拜世界”的债权人包括汇丰控股、巴克莱、莱斯以及苏格兰皇家银行等全球多家知名大银行，而它们此前就已因金融危机大受打击。目前迪拜政府表示，已指定德勤会计公司来牵头重组债务，但市场人士担心，由于迪拜过去太过依赖外来资金，国际金融机构参与程度极大，因此这些机构未来可能要面对巨额亏损及坏账，刚恢复元气便要再受打击。对经济复苏影响有限债务危机与金融衍生产品导致的危机不同，其杠杆率较低，传染性不强。专家认为，迪拜债务的主要债权方——西方发达国家，在处理债务危机上有比较成熟的经验。西方国家银行或将沿用处理墨西哥、韩国企业债务危机时的方式，通过国际货币基金组织向危机国家政府提供救助资金，让危机国家的企业债务转化为政府债务，避免企业破产，保障银行安全。由于全球采取宽松货币政策，欧洲商业银行不缺乏流动性，并且债务危机可延期解决，欧洲银行不太可能出现大的损失。陈炳才认为，迪拜危机会影响全球经济复苏的说法缺证。美国量化宽松的货币政策的资金投向是金融资产，对实体经济影响有限，即使退出宽松政策，相对于金融资产价格，对实体经济的影响可以忽略。其他国家采取的宽松的信贷和财政政策，是针对实体经济的，这种政策本身就决定了其退出不可能一蹴而就。即便欧美主要国家因迪拜债务危机改变经济策略，全球经济复苏进程发生逆转的可能性也不大。对其它海湾合作委员会(GCC)国家的影响业内分析人士认为迪拜发生的债务危机对其它海湾合作委员会(GCC)国家影响很小。法国农业信贷旗下的Calyon投行分析师表示，迪拜债务危机对迪拜及阿联酋的形象是一个极大的打击，但这一事件对海合会其它国家不会造成持久影响，因为海合会6国都各自采取的不同发展模式。该分析师指出，与迪拜不同，其它海合会国家债务水平很低，且对外投资策略较为谨慎。对名人的影响在被迪拜危机“套住”的明星中，球星贝克汉姆和好莱坞男星布拉德·皮特据信是其中两个苦主，他们在这里购置的资产价值也大幅缩水。除了贝克汉姆和皮特，足球名将迈克尔·欧文、乔·科尔、大卫·詹姆斯以及基隆·代尔等，据传都在这个人工岛上安了家。很多人均买入了迪拜世界下发展商兴建的棕榈岛豪宅楼花，工程随时会烂尾。这些策划兴建的别墅极尽奢华，2000套豪宅2002年推出时非常抢手，一个月内就一卖而光。除了乔·科尔于去年夏天，清醒地在迪拜楼市泡沫爆破前，以210万英镑卖出别墅大赚离场外，众星全部惨成楼蟹。
现处利率上升期,利率上升和利率率期上升对经济作用有何不同
上世纪末日本经济衰退的真正原因 甘修康 现在，有许多中国人认为美国导演的“广场饭店协议”是导致日本在上世纪末陷入经济衰退的主要原因，因此对美提出的“人民币升值”的要求格外警惕，以为是美将遏制日本的故伎在中国身上重施一遍，以此阴谋结束中国经济增长的黄金时代，因此国内甚而国外呼吁政府对美说不的声音极高。应该说，对其的建议保持足够的警惕性是应该的，不过以广场协议导致日本经济大滑坡为由来拒绝则显得极为勉强，因为广场协议导致日本经济衰退的观点本身就是错误的，不成立。把错误的认识当作教训来参考必定危害自身的改革，因此，在当前搞清引发日本在上世纪末经济衰退的真正原因有着特殊的意义。 当年，美国为了摆脱自身经济危机，施加压力，强力要求日本等国主动升值，在美国高压下，日本等国也不得不升值，结果升值幅度超过预期，在短时期内使日本出口受到严重打击，经济陷入萧条。不过人们也应该注意到，在随后1987年2月的“卢浮宫协议”已经对此做了校正，美主动抬高利率，而日等国相应降低利率，“广场饭店协议”实际上停止执行。因此其真正发生不良影响的时间不足两年，所以将日本以后发生的泡沫经济及泡沫破裂后导致陷入长期衰退的主因归到它的头上是不公的；再者，当时执行“广场饭店协议”的并非日本一家，还有西欧众国，为何这些国家没有发生大规模经济衰退呢？如果日元比价过高，必然表现的是日本出口萎缩，实际上日本在整个九十年代都有大量的贸易出超，可见，日元比价过高值得怀疑；日本实行的是浮动汇率，汇率并非一成不变，如果本币过高，其政府还可通过暗地介入将其降低，九十年代，日元比率数度跌落，但并不能挽救日本经济出水火就说明了汇率自身对经济影响的局限性，不是决定一国经济起落的唯一因素，更不是决定因素。 实际上，导致经济在八十年代中期陷入泡沫状态并最终引发长达十余年的衰退，主要原因在于客观上产生日本经济高速增长的外在环境已经发生了变化，而日本也没能及时适应；主观上日本自身对策严重失误；以及政治经济金融乃至教育等体制的弊端使其不能适应新时代（由工业社会转为知识社会）的要求，妨碍了日本经济进一步的发展。 一 客观环境的变化 应该说，日本经济之所以能在战后呈高速发展，除了主观上自身努力，重视教育、重视科研外，外在环境无疑为其经济起飞提供了较好的条件。美国为了围堵遏制社会主义而对日本经济提供的大力支持，包括资金技术乃至提供消纳商品的市场，提供军事保护节省了其军费而一心致力于经济；作为有深厚经济基础的日本无疑是亚洲最先飞起来的国家，经济上就有了先发的优势，因为在这个时候，亚洲其它国家工业还不发达，竞争对手的缺乏使其成了包括中国在内的亚洲国家工业品的主要提供者；亚非拉许多国家的独立使得资源的开采进入了高潮，供应充足使得日本等率先进入发达阵营的国家得到了廉价的资源，通过产成品与原材料间价格的剪刀差，日本获得了暴利；美苏争霸使得许多地区陷入动荡之中，而日本政局相对稳定，这也是经济高速发展的基础。 但是随着时光推到八十年代，日本经济繁荣到让人眩目的高度，其外在环境也在悄悄的发生着变化。两极对立的格局使得美国与苏联陷入长期争霸之中，争夺霸权把苏联拖得摇摇欲坠，但同时美国自己也是元气大伤，相对实力不如以前，随着戈尔巴乔夫的上台，走向缓和的脚步迈出，对美的威胁也大大减少，而在美国保护下的日本则扶摇直上，在石油化工电子汽车钢铁重工合成材料等产业获得大发展，气势逼人，严重威胁了美国自身经济，美经济竞争力的下降使得日本对美贸易长期处于巨额出超，因此日本反而成了美国最现实的威胁，美日经济磨擦因此而频繁发生，遏制日本经济的扩张在美呼声很高，使得美政府不仅力压日元升值，强迫日开放市场，还采取措施限制日对美出口，限制美对日高技术转移。受贸易逆差之苦的欧共体也采取了同样的立场。美欧从有意扶持转为遏制，无疑使日不受任何约束的高增长止住了步伐重大原因。 台湾韩国等近邻在六七十年代经济也逐渐崛起，台湾电子化工、韩国重工造船汽车等的奋起直追使得日本一枝独秀的情景不再，竞争的结果无情的减少了日企的市场份额，压缩了产品的利润。 日本经济高增长也使日劳动力土地等价格暴涨，为提高竞争力，日许多传统产业纷纷外移，向东南亚、中国大陆等地进军，资本全球化的结果日本本土产业陷入空心化，经济增长自然乏力，而海外资产则空前增长，据不完全统计，在95年日海外资产巨增到一万亿美元，而到去年，突破三万亿美元，就日本本土而言，平均增长率为1%，等于衰退了近十二年，但如果考虑在海外资产的增长，则日本经济几乎在这段时间里实现了倍增，如此大的经济规模在这么短短的时间内还能实现倍增，等于是又创造出了一个隐形的日本，确实也是一番了不起的成就，但本土经济随着资本外移陷入衰退就难免了。 进入九十年代，随着苏联集团解体，冷战的谢幕卸下长期压在美国身上的财政包袱，使得美国得以将精力放到支持经济发展上，克林顿上台后，美军事开支大幅度压缩，财政赤字减少，到98年还出现巨额赢余，在美政府的支持下，多项高科技领域取得突破，重新夺回了制高点，经济结构调整出现成效，失业率通胀率降至最低，经济强力增长时间之长创下战后新纪录。美国经济强势增长，无疑是在泡沫经济破裂之后饱受衰退之苦的日本再度受到打击的重大原因。相对美元资产的升值，在高科技竞争中落于下风的日元系资产的贬值就是大势所趋了。而在美元资产升值的背景下，实行联系汇率的东南亚国家遭受沉重打击，97年爆发的东南亚金融危机使在这些国家有大量投资的日本自然也要跟着受损失，日对其出口也要受影响。 日本之所以在高科技上赶不上美国，除了内在体制外，美国作为霸主而获得霸权利益使得其居有一些日本无法相比的优势也是一大因素，比如，通过发挥霸主的特权而在许多国家掠夺了重要资源从而得到了通过正常的途径无法得到的财富，通过发行美元得到巨额的版税，冷战时期建立的大量军工业即可发展民用产品，同时出口也使美国获得了巨额利润等等，这些都是日本难以做到的。日本军工企业的制造技术在许多方面实际上也是世界一流，但是由于战败国这顶帽子仍没去掉，仍受制约，也就不能像欧美俄罗斯那样通过大量出售赚取超额利润了。 中国经济在九十年代的崛起也在一定程度上是日本陷入衰退的原因。中国与日本在九十年代前几乎是彻底的互补关系，中国经济的发展使日本得到了很大的好处，但随着中国经济结构的调整，及外资在华的扩大，中国也开始向国外出口大量物美价廉的轻工产品，中国的低成本商品涌入日本使得日本物价长期萎靡不振，中低档产业进一步受到打击，不得不加紧迁向它国。 无法突破美国在高科技产业的阻击，而传统产业又受到台湾南韩中国等的强力冲击，无疑是日本经济在进入九十年代以来，陷入困境的外在因素。 实际上，冷战结束，全球化的纵深推进，不仅使日本，其它经济发达国家均出现低速增长之势。为了应付危机，欧美发达国家都采取了走经济一体化的策略，使自己经济的回旋余地得以扩大，如欧共体，北美自由贸易区等的出现可以说是应对具体形式，对此，日本人应该见微知著，顺应时局的变化，做好自己的准备，最应该做的是无疑是及时调整外交战略，从冷战模式中走出，与亚洲邻国实现和解并将与各方关系往纵深推进，以此将自己相对他们的技术优势资金优势充分发挥出来，在获得充分收益的基础上，再与欧美打拼，可想而知，处境要好的多，可惜的是，日本人的思维仍陷在旧的冷战意识之中不能自拔，不是适应时代的要求，走经济一体化之路，摆脱岛国经济的局限，而是将实现政治大国作为外交战略目标的重心，民族主义抬头，否认侵略历史的势力越来越大，对外表达的是要大声的对世界说不，逆潮流的结果是恶化了与周边国家的关系，使得日本经济在遭遇危机后失却了回旋的余地，岛国经济的局限性被充分的暴露出来，经济复苏无力。 二 政策出现严重失误 1 为了克服《广场饭店协议》导致日元升值带来的经济萧条，日本曾数次降低利率，在87年2月卢浮宫协议签订后，开始实行2.5%的超低利率，低利率无疑有益于刺激经济发展，当年经济增长达4.3%，进入88年后更超过6%，从当时宏观经济形势来看，本应及时适当调高利率，但日本政府满足于高速增长之态，继续施行超低利率，到次年5月才将官定利率提为3.25%，仍是超低水平。超低利率造成信用过度膨胀，土地房产股票等资产价格暴涨，引发投机风潮，经济过热出现。由于日元升值使得日本人有了大量剩余资金，一些人乘着日本狂抄房地产的热劲也将目光投向了美国，在美国高价位大量吃进房地产、娱乐公司等，当时的气势之大仿费是要试图买下整个美国，但后来的价格暴跌使他们损失惨重。土地等价格轮番暴涨使得社会资金流向也发生了变化，用于金融投机资金反而超过用于制造业的资金。 为了对付经济过热造成的泡沫化，日本政府毅然决定实行经济“硬着陆”，货币政治由扩张转为紧缩，为此大幅提升利率，控制银行放货，从89年至90年8月，短短的时间内，五次提升至6%，利率急剧提高导致股票价格下跌，为了抑制土地价格上涨，同时又采取严格控制金融机构对房地产贷款的“总量限制”政策，也使得用于抄房产地皮的投机资金大幅减少，结果房产土地等价格出现暴跌，投资者损失巨大，据统计到92年为止，至少300万亿日元股票资产100万亿日元土地资产蒸发，大批企业破产倒闭，银行巨额贷款变成坏账账，许多有名气的大银行自身也被逼到角，泡沫经济崩溃使日本经济由高增长陷入了衰退之中，其情形同我国89年经济急刹车类同。 为避免经济衰退而过渡实行超低利率是经济过热的原因，而为治理经济过热采取的急刹车又是将泡沫捅破，使日本经济陷入疲软的原因。可见，宏观上把握不当是日本上世纪末陷入经济危机的主要原因，中国人岂能将日本发生经济衰退的主要责任推到美国人身上呢？想想看，如果日本人在当时要是像德国一样及时的调整利率，经济就不可能呈现过热之态，而对于经济过热的治理，要是像我们中国在九十年代中期采取软着陆的办法，那么给经济造成的杀伤力也就没有急刹车那样大。 2 经济学界以为经济的发展必导致产业同构，从而出现投资过剩，是引发经济危机的重大原因之一。在资本主义历史上，数次暴发经济危机，原因都在于此，随着战后黄金增长季节的结束，主要工业发达国家除日本外均进入困难时期，当时日本之所以能独善其身，除了其在石油危机中大力开发推广应用节能技术外成功的走出了节约型经济之外，与八十年代中国及东南亚国家兴起从而扩大了对其产品的需求有关，而没有这方面地理优势的欧美则长期陷入困境。摆脱经济危机的出路就在于调整经济结构发展新的产业。在资本主义世界里，谁最先取得技术上的突破，谁就能率先突出困境。美国正是由于为突破日本等国的围困而决心发展信息等高新技术，结果率先结束困难局面，为九十年代迎来高速发展打下了坚实的基础；而日本仍迷醉于自己的成功，对促使自己取得成功的技术深信不疑，而忽略了其它人由于羡慕自己的成功在努力的学习着自己，试图克隆自己，日本人以此为骄傲而不是感觉到其中的危险，当日本将精力集中在土地房产股票等投机以取得短期效益而忽略再创新从而调整经济结构保持自己与新兴国家的差距，使得自己仍然处于相对优势的时候，随着模仿者一步步的迈向成功，一步步的接近日本，日本的厄运就开始来临了。九十年代以来，设备过剩及由此而产生的投资过剩人员过剩资金过剩就成了困扰日本经济的问题所在就不难理解。 3 为了挽救经济，日本政府仿效三十年代的罗斯福，扩大财政赤字，大力投资公用事业，以图刺激经济发展。但是凯恩斯的办法对开发国家的无效性使得这一招非但没能将日本经济拉出水火。反而使日本国民背上了沉重的财政包袱。91年制定的“公共事业长期计划”预计投资630万亿日元，由于经济衰退使得税收逐年减少，日本政府为筹集资金走上了发行国债的道路，结果使得中央政府和地方政府的长期债务余额在进入新世纪初即超过600万亿日元，财政危机大大加深。 之所以投资数万亿美元而不能取得应有效果反而加深经济危机，就在于公共事业的建设本身不能促进经济结构调整，促使新生产业发展壮大，而如前所述解决问题的关键就在于结构调整的成功，在于新生产业形成气候，如果不在这方面努力，在公用事业上投资再多也是白扯；像日本这样的发达国家，基础设施相对完善，在利用率高的城市投资改造，因为设施已经满足需求，所以再改造一遍只能使工程承包者得利，而工程本身并不能得到与投资规模相应的效益，比如将一条可以继续使用的马路毁了重修一遍，新马路与旧马路发挥的效益差别，不能取得质的提高的结果就等于说是投资没有效益，实际上等于是浪费资金；而在哪些使用率低的乡村或山区投资，大手笔投资后并不能改变其使用率低的状况，无法取得同投资相应的经济效益和社会效益，结果一样是形成资金浪费。 将几百万亿日元的资金扔进了大海里的后果是严重的，日本政府一举成为发达国家中财政最坏的国家，长期债务余额在九十年代未超过了GDP产值，为日本经济发展蒙上了重重的阴影。 4 80年代后期推动的金融自由化，商业大额存款利率提高，高于企业发行cp利率，使非金融企业投机金融资产成了可能，企业只要将筹到的钱存入银行即可获利，结果引发许多企业进行金融投机，金融投机的资金远高于对实物的投资，是造成了金融资产泡沫化的主要原因之一。 5 拖延不良债权的处理，使得一些金融机构靠自身无力克服危机，结果使一些大型金融机构破产，加剧了经济衰退；90年代后期过低估计了泡沫经济的遗祸，过高估计日本经济恢复能力，采取错误的宏观经济政策，使好不容易出现的景气又夭折。 三 体制之弊 泡沫经济的发生，经济陷入衰退后迟迟不能恢复，政府政策多次失误也表明战后形成的政治经济教育等多方面的体制不能适应新时代的要求，对此，一些专家们作了深入的分析。 政治体制的主要弊端：一党长期执政造成了严重的政治腐败，官商勾结，后者向前者行赂，前者在政策上，资金分配上为后者提供服务，结果大大影响了公平竞争，使得资金资源不能实现最优的分配，无法得到最大的效益；奉行金钱政治，有理无钱莫进政治大门，结果许多议员官员或是子承父业，世代显绅高官，或是巨贾富商做靠山，真正的有作为的精英分子反而被拒之门外，这无疑不利于政府实现最佳政治效益，决策失误频频在所难免；长期执政使得部分官僚反而掌握了实际权力，而对人民负责的政治官员成了摆设，傀儡，官僚控制官员的结果是对人民负责、人民“信任”的官员不能履行实际权力去做人民需要做的事，而不对人民负责却控制权力的官僚一边为维护即是利益阻挠改革，一边进行私下的钱权交易，为不法分子提供不法利益；一党独大，反对党势力不足也使得政治竞争力不足，议员们争争吵吵，执行者的官员们却是积极性不高，活力不足；中央集权致使地方权力过小，积极性不能充分发挥等等。 金融体制的主要弊端：与我国现在的国有银行一样，实行行政管理（大藏省对财政金融实行一体化护卫舰队式管理），不论国营民营、经营好坏都受其保护，结果市场机制无法发挥出来，各银行间缺乏应有的竞争，一些银行不良贷款项目严重，账呆账巨大；严格行政管理导致官商勾结，一些民间金融机构向管理人员行赂，打通关节、躲避金融检查，获取特殊利益；阻碍金融市场国际化，结果使得日本金融业与欧美国家的金融业差距拉大；银行参股企业，拥有大量企业股票，结果不得不根据企业的要求扩大贷款，在企业倒闭时，损失巨大；如此等等。` 企业经营体制的主要弊端：战后日本实行的是对外扩大出口而对内进行市场保护的策略，这使得日本长期以来享有巨额外贸顺差，为日经济高速发展做出了贡献，但是对内实行保护的结果不免就使得国内许多企业弱质化，竞争力严重不足；企业内部搞铁饭碗，铁交椅，实行终身雇用，企业不能根据实际情况决定职工人数和专业结构，考核激励机制是年功序列制，严重妨碍了职工个人间的竞争，影响了优秀人才的成长，企业缺乏应有的生机与活力；在日本政府的全力支持下，企业盛行大而全，小企业也要寄靠在大企业的旗下，结果丧失了自主性，大企业触礁，小工厂也跟着翻船；同我国现在的股份企业一样，缺乏有效的监督机制，企业透明度底，决策效率低，经常发生大股东欺诈小股东的事，企业信用在系列丑闻暴光后大大降低，筹资变得困难；企业间互持股票，搞关联交易，这减少了交易费用，但也弱化了市场的竞争机制，不利于资源的优化分配，不利于激发企业的创新精神。创新不足使得日本结构调整缓慢，在高科技竞争中大大落后于欧美，在某些方面甚而还不如韩国、台湾，于是日本传统产业生产出的产品严重过剩，而美国的高科技产业一片红火，在99年上升为第一大产业，成为国民经济的支柱。两相对照，我们不难发现，日本传统的经济体制对日本经济发展的严重束缚，日本经济要取得突破，必须对其进行冼心革面的大改革。 此外同中国一样的搞满堂灌制造标准化人才而短于培养创新型人才的教育体制、僵化的医疗保障体制，不公平不体现多劳多得的税制、缺乏有效监督、使用效益不佳的财政投资融资体制乃至司法体制、人口政策等等多个方面均被认为有严重弊端，此外，保护过渡导致国际化程度不够，国外优秀人才，资金难以进入，也被认为是不利于日本经济发展的因素。这些都被纳入了改革的范畴之中。 由上述可见，日本之所以在上世纪末发生严重经济衰退即在于客观环境的变化，又有传统体制的不适应，更主要的在于日本人自己的主观失误，如果追究责任，主要责任当然在于自己，怨不了别人，因此我们中国人以后不要再替日本人将一切过错都记到老美的《广场饭店协议》头上，往老美身上泼脏水。 否则，引以为戒将其当作了实际行动的反面参照物，那么结果很可能的将中国的货币改革误导入另一个错误的道路上，而这无疑是一个本不应该发生的悲剧。
参考资料：
供应商因素
相对于用户来说，油气供应商的源头大都为油气公司巨头。这些油气供应商的业务大多包括完整油气供应链业务，即包括油气资源的勘探、生产，也会涉及油气的运输业务。因此垄断性很强。这样其经营战略的调整将可能使得油气市场的竞争格局发生变化，所以对那些世界油气市场的巨头公司们的行动应该时时刻刻加以关注。
例如，由于中国对清洁能源消费需求量不断提高，尽管目前天然气进口和LNG加气站运营仍然亏损，但在消费需求两位数增长和天然气价格上涨预期之下，中国三大石油巨头即中石油、中石化、中海油，正加速天然气全产业链布局。在上游争抢海外气源，下游“跑马圈地”建LNG加气站。未来几年内，资金投入将超万亿元。中海油正在打造沿海天然气大动脉，其将纵贯吉林、辽宁、天津、山东、江苏、上海、浙江、福建、广东、广西和海南等省。截至2012年，中石油已投产液化天然气加气站约300座，远期也还将在全国布局5000座以上。而中石化也在浙江、山东等地积极规划建设LNG加气站。为进一步提高其在油气市场的垄断地位而主动积极地抓住市场机会。
油气生产供应商的国际化加剧了油气市场的变革。例如，2013年，中国三大油企海外抢气步伐进一步加快。中石油3月斥资42亿美元收购了意大利石油集团埃尼运营的东非莫桑比克项目20%权益；6月24日，与诺瓦泰克签署协议，获得其主导的俄罗斯北极项目亚马尔LNG20%权益。中石化在2月斥资10.2亿美元收购美国第二大天然气公司切萨皮克能源的俄克拉荷马一块盛产石油和天然气的土地资产50%的权益后，又计划入股马来西亚国家石油公司在加拿大价值200亿美元的LNG项目。而中海油在7月26日与荷兰皇家壳牌集团签署合作谅解备忘录，双方同意在加拿大油砂、液化天然气等业务领域寻求机会。这些举措将使世界油气供应商之间相互制约程度加大[100]。中国的油气公司正在用该方法提高在国际油气市场上的竞争力。
油气生产供应商为了实现其经营目标，市场国际化步伐在加快。例如，巴西石油公司为了实现从2013年至2017年投资2370亿美元，到2020年将其石油产量提高一倍多，达到每天420×104桶目标，并解决其资产负债和弥补国内燃料价格失调引起的现金增值短缺问题，将其秘鲁分公司以26亿美元的价格全部卖给中国石油天然气集团公司[101]。这对于中国石油天然气集团公司来说，该交易增加了其海外投资目的地南美的重心，同时也给了中国油气公司一个更加广阔的市场。
美国次贷危机简史？请看问题说明
A 说明次贷危机爆发的原因，包括美国金融政策所导致的金融机构产品创新过程。
美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。
美国次级抵押贷款市场通常采用固定利率和浮动利率相结合的还款方式，即 ：购房者在购房后头几年以固定利率偿还贷款，其后以浮动利率偿还贷款。
在2006年之前的5年里，由于美国住房市场持续繁荣，加上前几年美国利率水平较低，美国的次级抵押贷款市场迅速发展。
随着美国住房市场的降温尤其是短期利率的提高，次级抵押贷款的还款利率也大幅上升，购房者的还贷负担大为加重。同时，住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住房再融资变得困难。这种局面直接导致大批次级抵押贷款的借款人不能按期偿还贷款，进而引发“次贷危机”。
B 说明次贷危机爆发的过程，要有连续时间段内的连续事件。
次贷危机的爆发
2007年2月13日美国新世纪金融公司（New Century Finance）发出2006年第四季度盈利预警。
汇丰控股为在美次级房贷业务增加18亿美元坏账拨备。
面对来自华尔街174亿美元逼债，作为美国第二大次级抵押贷款公司——新世纪金融(New Century Financial Corp)在4月2日宣布申请破产保护、裁减54%的员工。
8月2日，德国工业银行宣布盈利预警，后来更估计出现了82亿欧元的亏损，因为旗下的一个规模为127亿欧元为“莱茵兰基金”（Rhineland Funding）以及银行本身少量的参与了美国房地产次级抵押贷款市场业务而遭到巨大损失。德国央行召集全国银行同业商讨拯救德国工业银行的篮子计划。
美国第十大抵押贷款机构——美国住房抵押贷款投资公司8月6日正式向法院申请破产保护，成为继新世纪金融公司之后美国又一家申请破产的大型抵押贷款机构。
8月8日，美国第五大投行贝尔斯登宣布旗下两支基金倒闭，原因同样是由于次贷风暴。
8月9日，法国第一大银行巴黎银行宣布冻结旗下三支基金，同样是因为投资了美国次贷债券而蒙受巨大损失。此举导致欧洲股市重挫。
8月13日，日本第二大银行瑞穗银行的母公司瑞穗集团宣布与美国次贷相关损失为6亿日元。日、韩银行已因美国次级房贷风暴产生损失。据瑞银证券日本公司的估计，日本九大银行持有美国次级房贷担保证券已超过一万亿日元。此外，包括Woori在内的五家韩国银行总计投资5.65亿美元的担保债权凭证(CDO)。投资者担心美国次贷问题会对全球金融市场带来强大冲击。不过日本分析师深信日本各银行投资的担保债权凭证绝大多数为最高信用评等，次贷危机影响有限。
其后花期集团也宣布，7月份有次贷引起的损失达7亿美元，不过对于一个年盈利200亿美元的金融集团，这个也只是小数目。
次贷危机的发展
2007年4月，全美第二大次级抵押贷款机构——新世纪金融申请破产保护,成为美国地产业低迷时期最大的一宗抵押贷款机构破产案。
6月，美国第五大投资银行贝尔斯登公司旗下两只基金,传出因涉足次级抵押贷款债券市场出现亏损的消息。
7月，标普和穆迪两家信用评级机构分别下调了612种和399种抵押贷款债券的信用等级。
8月，为了防止美国次级抵押贷款市场危机引发严重的金融市场动荡,美联储、欧洲央行、日本央行和澳大利亚央行等向市场注入资金。
9月，英国第五大抵押贷款机构诺森罗克银行，因美国次级住房抵押贷款危机出现融资困难，该银行遭遇挤兑风潮。
10月，美林证券财报称，第三季度由于在次贷相关领域遭受约80亿美元损失。美林证券CEO斯坦·奥尼尔随后辞职。
11月，阿联酋主权基金阿布扎比投资管理局将投资75亿美元购入花旗集团4．9％的股份，花旗因次贷事件受到重创。
12月，美国财政部表示，美国政府已经与抵押贷款机构就冻结部分抵押贷款利率达成协议，超过200多万的借款人的“初始”利率有望被冻结5年。
12月，美、欧、英、加、瑞士央行宣布，将联手向短期拆借市场注资，以缓解全球性信贷紧缩问题。
C 说明次贷危机对主要国家的影响，包括宏观面和微观层面的金融机构的影响。要有具体的事件和案例，案例不必详细解释。
首先，受到冲击的是众多收入不高的购房者。由于无力偿还贷款，他们将面临住房被银行收回的困难局面。
其次，今后会有更多的次级抵押贷款机构由于收不回贷款遭受严重损失，甚至被迫申请破产保护。
最后，由于美国和欧洲的许多投资基金买入了大量由次级抵押贷款衍生出来的证券投资产品，它们也将受到重创。
D 说明受次贷危机影响的主要金融机构，时间和额度。
Credia：首家垮台上市消费放款公司
诺森罗克银行：遭遇挤兑风潮
Ameriquest：美又一次债公司将关闭
巴克莱：因次债损失约1.5亿美元
德国萨克森LB银行：将被出售
美欧银行：信贷市场不稳定仍在延续
美第一资本金融公司：裁员1900人
私募巨头KKR：将损失2.9亿美元
贝尔斯登：裁员240人
美最大抵押贷款公司：证实裁员行动
黑石：股价持续走低
高盛：向对冲基金注资30亿美元
花旗：损失在550亿到1000亿美元
E 说明次贷危机爆发以来至今西方中央银行的行动。
全球央行注资救市图表
日期 国家/地区 注资金额(亿美元)
8.23 美国 70
欧洲 542
8.22 美国 20
8.21 美国 37.5
日本 70
澳大利亚 28.5
8.20 美国 35
日本 87
8.18 俄罗斯 0.2
8.17 美国 60
日本 106
8.16 加拿大 37
美国 170
日本 35
8.15 美国 70
8.14 欧洲 103
8.13 美国 20
欧洲 650
日本 50
8.10 美国 380
日本 85
澳大利亚 41.9
欧洲 836.4
8.9 美国 240
欧洲 1300
美联储：美联储通过3天期回购向银行系统注资30亿美元
布什拟帮次贷借款者免于违约 亚太股市暴涨
贷款再贴现率调低0.5%注资超过1472.5亿美元
金融系统注入95亿美元临时储备
澳联储：向金融系统注入70亿美元
俄罗斯央行：向金融市场注资0.2亿美元
加拿大央行：注资已超过37亿美元
欧洲央行：再次向银行系统注资750亿欧元
日央行：向银行系统注资433亿美元 回收资金3000亿日元
美银行：提高次级抵押贷款放贷标准
F 说明主要受次贷危机影响的金融机构应对危机的策略,比如摩根士丹利引入中投等。
美林公司在15日美股开盘前宣布，将向包括科威特投资局和日本瑞穗金融集团等海内外机构融资66亿美元，以缓解当前的资金紧张状况。一个月前，美林刚刚宣布从新加坡淡马锡和一家纽约投资公司融资最高62亿美元。
据悉，美林此次融资将通过发行可转换优先股的方式实现，而发行对象除了科威特投资局和瑞穗金融之外，还包括韩国投资公司以及TPG等美国机构。根据美林的声明，这些优先股将有9%的年利率，转换成普通股可享受17%的溢价率。但是，所有这些投资都是被动的，投资方不能谋求干涉美林的经营管理。
在去年第三季度，美林遭遇了公司93年历史上最大的季度亏损，达到22.4亿美元，主要受累于84亿美元的次贷相关资产冲减。
在昨天的一份声明中，美林新任CEO塞恩对这些投资方一一表示了感谢。对于科威特投资局的投资，塞恩的说法是，“希望与科威特投资局的合作能为美林在中东的发展创造更多机遇”。而对于瑞穗金融集团，塞恩表示，鉴于瑞穗在日本、中国以及泛太平洋地区的广泛业务基础，他期待美林与该行进行更多有益的合作。
美林的最新季报将在当地时间17日出台，业界普遍预计，该行去年第四季度的亏损额很可能超过前一季度的22.4亿美元，预计将达到32亿美元左右。纽约时报上周报道称，美林在四季度可能被迫冲减资产150亿美元，是先前预期的两倍。
据《路透社（Reuters）》1月16日刊登联合署名为乔纳塔·斯坦普尔和丹·威尔奇斯的文章称，花旗集团于周二公布了去年第四季度的财务报告，财报显示，花旗2007年第四季度引次级抵押贷款业务而亏损98.3亿美元。受此影响，花旗于当日宣布，计划再筹资145亿美元，并将红利削减41%，同时还计划裁员4200人，以此来支持其资本结构。
此次筹资计划包括来自新加坡和科威特特政府等各投资人注入的125亿美元资金在内。花旗集团财报显示，去年第四季度其资本减值为181亿美元，并因此决定将红利削减41%。
但分析师此前预测认为，花旗应当面临更大减值，并称花旗未来之中可能更加艰巨。在周二纽约股票交易盘后交易中，花旗股价下跌2.18美元至26.88美元，跌幅为7.5%。
去年第四季度，花旗每股稀释亏损为1.99美元，大约是分析师预期的两倍之多，这一亏损主要源自次级抵押贷款业务以及信贷成本增加54.1亿美元等。花旗去年第四季度收入下跌70%至72.2亿美元，2007年全年净利润也下跌83%至36.2亿美元。标准普尔已经下调了花旗信贷评级。
另外，花旗已经宣布将其去年第四季度红利从此前的每股54美分削减至32美分，这样，其一年将可以节省44亿美元的成本。
此外，花旗决定裁员4200人，约占其总员工数量的1%，此举也可以节省3.37亿美元的成本。此前，花旗已于去年4月裁员1.7万人。
G 评价次贷危机对全球金融和经济格局的影响。
国际金融秩序正在发生改变，这次的次贷危机也使国际金融秩序面临一次危机。
美国在次贷危机的时候和西方一些国家采取了一系列的措施，但是这个措施现在看来没有多大的效果。
还有就是，作为国际货币基金组织对国际金融秩序的影响越来越势微了，我看到一个数据是，国际货币基金组织对外的债券只有不到100亿美元了，因为这个机构也要靠收益存在，而它现在款贷不出去了，就没有收益了。国际货币基金组织影响力越来越下降原因在于，一是它搞了一个臭名昭著的“华盛顿共识”，基本上就是美国的方案，很多国家实行了以后出现了很多问题。另外就是很多新兴市场手里有了很多的外汇，这些外汇很多通过地区性合作安排，不通过国际货币基金组织了，也不求发达国家了，兄弟国家一联合都可以解决了。
七国集团现在也没有多大的影响力，七国集团七国峰会，七加一包括俄罗斯的影响也越来越势微了，必须把发展中国家拉过去开一个所谓的联席会议才能产生一定的影响。
还有经合组织（OECD）这样一个富人的俱乐部对世界经济的影响也越来越小。
这些都表明，国际金融环境在发生着很大的变化，美国本身无法主导，同时把很多危险投向了国际市场，因为国际金融市场存在一个公共牧场，大家都把风险往里面转移，所以国际金融现在也越来越动荡。
（1）国际金融秩序剧变
美国因巨额赤字而加深对国际资金依赖，金融霸权的“底气”愈发不足。调整霸权方式，只是获取收益，不承担义务。
东亚等地区金融地位明显增强。东亚因贸易顺差或吸引投资积累约5万亿美元外汇储备。石油输出国的石油美元。据IMF数据，在截至2007年的5年中，石油输出国累积顺差将达1.7万亿美元，沙特、阿联酋和科威特的平均顺差约占GDP的30%。
主权财富基金挑战私人股权基金。摩根史丹利估算，主权财富基金目前管理着约2.6万亿美元的资产，未来每年将增加4500亿美元，到2015年左右，全球的主权财富基金可能高达12万亿美元，足令对冲基金（目前管理1.7万亿美元）相形见拙。
IMF等国际机构的影响力下降。IMF对发展中国家的影响力迅速降低：“华盛顿共识”使IMF迷失了方向；中印俄等新兴大国崛起使得国际经济格局与秩序加速调整，“七国集团”对全球经济的调节愈发力不从心。
（2）国际市场风险增大
全球流动性过剩。总体态势没有改变。美国次贷危机，只是信贷危机，至多不过是局部流动性不足。
金融资产泡沫日趋严重。香港、上海与孟买等亚洲股市也都持续大幅上扬。印度Sensex30种股价指数从2006年初不足1万点升至2007年底2万多点，韩国股市基准指数今年也上涨了40%以上，许多亚洲国家股市亦纷纷创出历史新高。
金融产品价格大幅震荡。金融产品价格大幅震荡。对欧元跌至其1999年问世以来的新低；对英镑和澳元跌至20多年以来的最低；对加元更是跌至加拿大政府1950年放弃固定汇率政策以来的最低点。
金价从上世纪90年代末252美元/盎司，一路飙升，2008年1月3日突破850美元/盎司，创历史新高，14日突破900美元/盎司。
1998年以来油价已上涨了近5倍，2006年7月逼近每桶80美元的峰值。2008年1月2日突破100美元/桶天价。
对冲基金最具危险。近年来，对冲基金发展迅猛，支配资金从1990年不足500亿美元剧增到目前的1.5—1.7万亿美元。缺乏透明度，缺乏监管。导致局部金融恐慌近年来时有发生。
美国次级抵押贷款危机。“9·11”后，美实施低利率政策，极大地刺激了房地产业发展。为吸引客户，一些机构推出“零首付”乃至“零文件”的极度宽松的贷款方式。由此，次级抵押贷款迅速扩大，发放额度从1994年的350亿美元激增到2005年6250亿美元，占美全部房贷比例从2001年的不足5%跃升到2006年的20%。
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